Nivel óptimo de reservas internacionales netas medida referencial para la política monetaria en Bolivia. Periodo 2000-2011

Abstract

Las Reservas Internacionales Netas, es una variable contable de la Balanza de Pa-gos, y funciona como indicador económico por dos motivos: el transaccional y el de precaución, también sirve para garantizar los créditos para proyectos sociales y es-tabilizar el boliviano en relación al dólar. La política monetaria se define como un instrumento de la macroeconomía, y sus principales objetivos son: tener un alto nivel de crecimiento, bajo desempleo y pre-cios estables. En los últimos años las reservas se incrementaron, y nos lleva a preguntarnos, si Determinar el nivel óptimo de Reservas Internacionales resulta un indicador necesa-rio que ayude a obtener la estabilidad económica. Por lo tanto el objetivo, es aplicar el modelo de Demanda de Reservas Internacionales, y definir si los resultados son coherentes para la realidad económica del país. La hipótesis que se plantea es: Establecer un nivel óptimo de reservas internaciona-les puede ayudar a alcanzar la estabilidad de los precios en el mercado, mediante la intervención de la política monetaria que permita prevenir y cubrir los desequilibrios monetarios y financieros. Mediante la Ley Nº 1670, el Banco Central de Bolivia (BCB), tiene el objetivo final de tener “La estabilidad de precios”, y mediante la Resolución de Directorio Nº 163/2011, que es el reglamento de las reservas internacionales, se norma la administración y manejo de las mismas, en coordinación con el Ministerio de Economía y Finanzas. Ambas normas explican la forma de manejar nuestros recursos y la forma del manejo para mejorar nuestra economía. Las reservas internacionales según Krugman y Ostfeld en su libro de economía in-ternacional, es un amortiguador para apaliar las crisis externas y su principal función es mantener estable la cantidad de dinero en el mercado y mejorar nuestra condición en un contexto nacional como internacional. El modelo de Demanda de Reservas Internacionales, es de utilidad para cubrir tres tipos de riesgos que son: la corrida cambiaria, corrida bancaria y corrida contra la deuda pública, con el mismo se mide el nivel óptimo de reservas internacionales, que funciona como auto-seguro ante cualquier de estas tres eventualidades. Determinamos según el modelo que las reservas internacionales están en función a la base monetaria, los depósitos en dólares, reservas en los bancos comerciales y el servicio a la deuda externa e interna. Con la aplicación del modelo se muestra el siguiente ejemplo para el año 2011, las Reservas Internacionales, es de 12,08 millones de dólares, revisando antecedentes históricos tenemos como coeficientes tenemos un 25% para la riesgo cambiario, el 15% para la riesgo de corrida bancaria y se toman el dato de servicio a la deuda ex-terna e interna para el riesgo de incumplimiento, obteniendo como resultado, 5,04 mil millones de dólares en Reservas Internacionales, para cubrir los riesgos. Observando el resultado y comparando con la realidad, el resultado es coherente, tenemos un nivel alto de reservas internacionales, pero también nuestra deuda in-terna creció en comparación a la deuda externa, el tema financiero es más estable por las políticas y la supervisión de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financie-ro (ASFI). Tener un indicador de Nivel Optimo de Reservas Internacionales, ayuda en la formu-lación de la política monetaria para proveer y prevenir los riesgos ya mencionados y tener una administración eficiente.