Interacción de las operaciones de mercado abierto y el mercado de valores en Bolivia

Abstract

El Mercado de Valores desde su creación ha causado mucha expectativa, pues su participación en el mercado financiero significaría una mayor dinamicidad en la economía nacional, pues la canalización de recursos financieros a través de este se haría de manera directa, competitiva, eficiente y por sobre todo barata. El Mercado de Valores inicia sus actividades en 1989 y está constituido por la Superintendencia de Valores, los Agentes de Bolsa, la Bolsa Boliviana de Valores y los Fondos Comunes de Valores. La política monetaria se plantea la estabilidad monetaria a través de las operaciones de mercado abierto, este instrumento ha sido utilizado a la vez para coadyuvar en el mantenimiento de ciertos parámetros de la Balanza de Pagos, influir en las tasas de interés y como instrumento de monetización de la economía. Asimismo, desde el inicio de las operaciones de mercado abierto hasta la aparición de las letras del tesoro emitidas por el TGN, los certificados de depósito fueron utilizados para el financiamiento del déficit fiscal y no con objetivos de política monetaria. A partir de la emisión de las letras del tesoro, los certificados de depósito se utilizan con objetivos monetarios, sin embargo al no lograr estos objetivos siguen representando gasto en términos de emisión y pago de intereses al igual que las letras del tesoro que han continuado con la política del endeudamiento como medio de solventar su déficit. La política monetaria y en particular las operaciones de mercado abierto han influido en el comportamiento del Mercado de Valores desde sus ¡nidos en 1989, constituyéndose en el valor más transado durante el periodo 1989-1993, permitiendo de esta manera que el Mercado de Valores se consolide y permita la aparición de nuevos valores, entre ellos los depósitos a plazo fijo que a la larga se constituyen como el valor más transado en el Mercado de Valores. El objetivo de promocionar y consolidar el Mercado de Valores se consiguió, sin embargo no hubo otra política o políticas para hacer del Mercado de Valores un mecanismo de promoción a las inversiones, más propiamente desarrollar el mercado de capitales, lo que ha hecho que el Mercado de Valores se mantuviera como un mercado de dinero y de corto plazo solamente. El hecho de que el Mercado de Valores se constituya como un mercado de dinero y no un mercado de capitales, radica no solamente en el hecho de que una gran parte de los valores emitidos sean de corto plazo, y que esté controlado por la banca, sino también a factores de carácter estructural propios de la economía boliviana.