Determinantes de las tasas de rendimiento en la bolsa boliviana de valores (Periodo 1997-2000)

Abstract

El Mercado de Valores en Bolivia, se instituye en 1989 con el establecimiento de la Bolsa Boliviana de Valores S.A. En la rueda de la Bolsa se transan títulos - valores de corto y largo plazo mediante el mecanismo de subasta doble competitiva, es decir en base a la concurrencia de la oferta y la demanda. Con la liberalización de las economías, las transacciones de valores financieros en Bolsas de valores se convierten en un mecanismo que coadyuva al normal funcionamiento del sistema financiero en una economía de mercado. Frente a la actual coyuntura se tiene la necesidad de conocer aspectos específicos relacionados con el funcionamiento de la bolsa de valores. Es así que la investigación sobre los determinantes de las tasas de rendimiento de los títulos—valores en la Bolsa proporcionará mayores elementos de juicio valederos para el reconocimiento de los principales factores que influyen en el comportamiento de las tasas de rendimiento en la Bolsa Boliviana de Valores. Como hipótesis se afirma que el comportamiento de las tasas de rendimiento en la Bolsa Boliviana depende fundamentalmente de la condición de liquidez de los principales bancos del sistema financiero nacional. El atractivo de las negociaciones en la Bolsa de Valores se enmarca en el comportamiento de las tasas de rendimiento a obtener en dicho mercado, cuyas fluctuaciones podrían asemejarse a un termómetro que mide el grado de liquidez que existe no solo dentro de este mercado, sino también en el conjunto del sistema financiero. En el sistema financiero nacional prevalecen las instituciones bancarias, estos intermediarios han empezado a expandir sus operaciones hacia otro tipo de servicios financieros. En la actividad de las Agencias de Bolsa se puede encontrar la existencia de dos grupos claramente diferenciados El primero que corresponde a grupos financieros vinculados a entidades bancarias y el otro a los no vinculados. En particular, las agendas vinculadas se rigen a criterios y políticas financieras de la entidad bancaria, especialmente con relación al manejo de la liquidez del banco asociado, quien a su vez constituye el cliente número uno de la respectiva agencia. De esta manera, al participar en el mercado de valores pueden mejorar sus políticas de administración de liquidez. Al convertirse el mercado de valores boliviano en un mercado donde se transan preferentemente instrumentos de renta fija y de corto plazo, y donde los bancos administran su liquidez temporal, es natural que los niveles de las tasas de rendimiento estén relacionadas con la liquidez de las entidades bancarias.