La sobreposición del mercado de dinero sobre el mercado de capitales en la bolsa boliviana de valores promovido por la banca privada

Abstract

En 1939 empieza el funcionamiento en Bolivia de una Bolsa de Valores cuyo objetivo claro fue de instituir un Mercado de Valores de largo plazo, para facilitar el flujo ahorro —inversión, donde se asegure la inversión, el riesgo sea menor; se optimice la asignación de recursos y donde los emisores concurran a obtener recursos como vía tentativa de financiamiento. Se busca hacer eficiente la obtención y la utilización de los recursos basados en el criterio de competitividad y rapidez de movilización de recursos; lograr trasparencia de mercados, con información real de las empresas para que el inversor tome y evalúe riesgos en sus decisiones y como indicador de los fenómenos económicos. Desde su creación se ha dado lugar a un mercado concentrado en títulos valores transables a corto plazo exclusivamente, como son los instrumentos de renta fija: Certificados de Depósito del Banco Central de Bolivia (CD's) y los Depósitos a Plazo Fijo de entidades bancarias (DPF's). Por ello la hipótesis de la presente investigación se refiere a que las operaciones de la Banca Privada a través de los instrumentos de corto plazo en la bolsa de valores se convierten en un medio para lograr mayor liquidez y rentabilidad para este sector, limitando de esta forma una mayor diversificación del mercado de capitales dirigido al sector privado. El mercado de valores es un espacio donde se reúnen oferentes y demandantes de valores. De acuerdo con el periodo de vigencia de los valores se dividen en mercado de dinero y mercado de capitales, porque en el primero se negocian valores emitidos a plazo menores a un año, de corto plazo, de renta fija (ejemplo: CD's, LT's y DPF's); mientras que en el segundo, se negocian títulos — valores a mediano o largo plazo (ejemplo: acciones y bonos). lino de los fundamentos teóricos que nos permite entender el tema, es la teoría del portafolio, nos muestra cómo elegir como inversionista una diversidad de activos financieros (títulos — valores) que nos permita obtener un óptimo beneficio a un menor riesgo. Es demostrable en este análisis la preponderancia de concentración de un mercado de dinero que para 1999, el volumen anual de operaciones de renta fija en la Bolsa Boliviana de Valores, alcanza a 3.811 millones de dólares y de renta variable sólo a 4.75 millones de dólares, donde el instrumento mayor transado son los depósitos a plazo fijo (DPF's) emitidos por el sistema financiero tradicional. Nuestra Bolsa Boliviana de Valores se convirtió entonces, en un mercado interbancario, que resuelve problemas de liquidez temporal a la banca y los beneficios del mercado de valores se los llevan ellos, rezagando así a los emisores institucionales o gubernamentales. Lo que se debe es considerar el mercado de valores como un mercado alternativo de financiamiento con costos de intermediación menores y rendimientos más atractivos que la banca tradicional, para ello se debe conformar un verdadero empresariado boliviano.