Estimación del nivel financiero óptimo de reservas internacionales de Bolivia Periodo 2010 – 2020

Abstract

Las Reservas Internacionales Netas es una variable muy importante de la Balanza de Pagos y constituye un indicador económico relevante por dos motivos: el transaccional y el de precaución. También sirve para garantizar los créditos externos que el país contrae y estabilizar el boliviano en relación al dólar. La política monetaria se define como una política macroeconómica cuyos principales objetivos son: tener un alto nivel de crecimiento, bajo desempleo y precios estables. En los últimos años las reservas internacionales del Banco Central de Bolivia disminuyeron sistemáticamente, llegando a niveles sustancialmente menores con respecto a los alcanzados en años anteriores, en este sentido es muy importante determinar el nivel financiero óptimo de Reservas Internacionales como un indicador necesario para monitorear continuamente el nivel observado con respecto a dicho nivel óptimo, lo que se constituye en una herramienta adicional de precaución al momento de promover políticas económicas, monetarias, fiscales y financieras que implicarán el uso de reservas internacionales. Con este propósito, en la presente investigación se calcula el nivel óptimo de reservas internacionales, aplicando el Modelo de Demanda de dichas reservas para definir si las reservas internacionales son adecuadas para mantener la estabilidad económica del país. La hipótesis que se plantea es: Establecer un nivel óptimo de reservas internacionales contribuye a contar con un indicador que permita a las autoridades a mantener la estabilidad cambiaria, la estabilidad de los precios y la capacidad de realizar pagos externos en moneda extranjera. La Ley Nº 1670 señala que el Banco Central de Bolivia (BCB), tiene el objetivo final de tener “La estabilidad de precios”, y mediante la Resolución de Directorio Nº 163/2011, que aprueba el Reglamento de las reservas internacionales, se norma la administración y manejo de las mismas, ambas normas reglamentan aspectos básicos de la investigación realizada. Las reservas internacionales según Krugman y Ostfeld en su libro de Economía Internacional, son un amortiguador para apaliar las crisis externas y su principal función es mantener estable la cantidad de dinero en el mercado y mejorar nuestra condición en el contexto nacional como internacional. El modelo de Demanda de Reservas Internacionales, es de utilidad para cubrir tres tipos de riesgos que son: la corrida cambiaria, corrida bancaria y corrida contra la deuda pública externa, con el mismo se mide el nivel óptimo de reservas internacionales, que funciona como un seguro ante cualquiera de estas tres eventualidades. El modelo de demanda de las reservas internacionales para calcular el nivel financiero óptimo está en función a la base monetaria, los depósitos en dólares, reservas en los bancos comerciales y el servicio a la deuda externa. Las Reservas Internacionales del país para el año 2010 eran de 9,730 mil millones de dólares, revisando antecedentes históricos y con la aplicación del modelo adoptamos como coeficientes un 25% para el riesgo cambiario, 15% para el riesgo de corrida bancaria y se toma el dato de servicio a la deuda externa para el riesgo de incumplimiento de pago, obteniendo como resultado 4,861 mil millones de dólares americanos como nivel financiero óptimo de Reservas Internacionales para cubrir los riesgos mencionados para el año 2010. Observando el resultado y comparando con la realidad el resultado es coherente, teníamos un nivel alto de reservas internacionales llegando a su valor más alto el año 2014, se mantuvo por encima de los niveles óptimos calculados hasta el año 2016 pero a partir del año 2017 el nivel de reservas internacionales cae y al mismo tiempo la deuda externa incrementó cada año, la situación financiera de los bancos comerciales presentó más estabilidad gracias a las políticas y la supervisión de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI). Tener un indicador de Nivel Financiero Óptimo de Reservas Internacionales, ayuda en la formulación de la política monetaria para prevenir los efectos de los riesgos que se trabajan en el modelo y tener una administración más eficiente.