Regulación en el mercado de valores, implicaciones para los fondos de inversión y para el sistema bancario

Abstract

En los últimos años el papel del Estado en la economía nacional ha cambiado sustancialmente. La transferencia de las empresas estatales al sector privado y la reforma al sistema de pensiones generaron nuevos mercados con diferentes grados de competencia. Así, surgió la necesidad de implantar el Marco Regulador, entendido como un conjunto de normas que promueven la eficiencia económica y tienden a proteger los intereses de los usuarios, las empresas y el Estado. En el sector financiero el marco regulator o debe generar mecanismos de difusión oportuna de la información financiera para que los inversionistas decidan el destino de sus recursos de acuerdo al grado de aversión al riesgo. Sin embargo, en el sistema financiero nacional existen vínculos patrimoniales y cadera vinculada entre los intermediarios financieros. Así, se abre la posibilidad para manejos arbitrarios de la información que originan conflictos de intereses. El problema de investigación de este trabajo consiste en demostrar que existe vinculación patrimonial y cartera vinculada entre los Bancos Comerciales y las Agencias de Bolsa. Esta situación favorece operaciones bursátiles con información asimétrica, la misma que afecta al comportamiento del mercado y a los intereses legítimos de los inversionistas. No obstante, tanto la vinculación y las operaciones de cruce de registro están permitidas por el marco jurídico que regula las operaciones de los intermediarios bursátiles. Como hipótesis se afirma que el marco regulador presenta problemas que permiten a las Agencias de Bolsa realizar acciones arbitrarias que comprometen la transparencia del mercado. En consecuencia, se deben realizar ajustes a la normativa para proteger a los inversionistas y así promover la transparencia en el mercado de valores.