Efectos de la apreciación del tipo de cambio real sobre el incremento de la mora bancaria en Bolivia

Abstract

El sector productivo nacional ha registrado una mejora sustancial en su ritmo de crecimiento desde mediados de la década de 2000, esto ha posibilitado la ampliación de la base productiva, incremento de la renta per cápita, junto a un mayor acceso a créditos del sistema financiero entre los principales. El sistema financiero también ha experimentado una profundización, junto a una mejora de sus indicadores de desempeño, especialmente desde 2010. Solamente afectado por los resultados poco favorables registrados en 2019; este sector ha experimentado importantes cambios desde la incorporación de nuevas regulaciones derivadas de la implementación de la Ley 393 de Servicios Financieros, en particular referidas con el establecimiento de límites mínimos en la cartera de colocaciones para ciertos tipos de crédito que se desean privilegiar -donde destaca el crédito productivo y de vivienda social-, como en la fijación de tasas máximas de interés activas y pasivas. La política cambiaria ha permanecido bajo estricto control de la autoridad monetaria, en un entorno de tipo de cambio nominal casi invariante por más de una década. A la par, se ha registrado una apreciación real paulatina de la moneda nacional, derivada del comportamiento de factores como la estabilidad del tipo de cambio nominal junto a la política de depreciación de los socios comerciales, especialmente en países de la región. Por su parte, el efecto de la mejora en los términos de intercambio, podría estar afectado por el endurecimiento de la legislación laboral e incremento de costos de insumos productivos, además la competencia de las importaciones legales y el contrabando. En particular, una apreciación (nominal o real) del tipo de cambio, está relacionada con el incremento de las importaciones formales e ilegales, que repercuten sobre la capacidad de las unidades productivas nacionales, para generar ingresos, debido a la competencia de productos que vienen del exterior con precios más bajos. Si bien el tipo de cambio nominal se ha mantenido estable durante casi una década, no sucede los mismo con el tipo de cambio real, el cual se ha ido apreciando los últimos años, favoreciendo a las importaciones y el incremento del contrabando de mercadería, en especial de bienes manufacturados que también son producidos en Bolivia, esto influye en sobre el cierre de empresas, y como efecto conexo, la limitación de los productores y trabajadores para cumplir con sus obligaciones contraídas con el sistema financiero. Lo anterior ha generado que, dentro la cartera de créditos otorgados al sector productivo y de consumo, la mora se haya incrementado, haciendo pensar en que existe una relación entre este indicador y la evolución del tipo de cambio real. En el presente trabajo se ha estimado el efecto de la apreciación del tipo de cambio real sobre el incremento de la cartera en mora del sistema financiero nacional, a través del canal de importaciones, encontrándose resultados estadísticamente significativos, que indicarían que un incremento en el ritmo de crecimiento de las importaciones estaría relacionado con incrementos en el ritmo de crecimiento de la cartera en mora, previsto por la teoría económica.